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【新闻】国际棉花期价连跌13周多头损失罕见浅齿橐吾

发布时间:2020-10-19 01:53:22 阅读: 来源:挂锁厂家

国际棉花期价连跌13周多头损失罕见

历经三个多月的价格下挫,国际棉花期货已严重超卖。但历史走势显示,棉花价格往往在秋天之前触底。届时,受季度超卖指标和人气指标影响,市场可能出现拐点。

棉花期货过去13个礼拜连续下挫,为1959年7月以来的最长下跌。

自今年5月以来,以棉花为首的农产品期货遭遇严峻抛压。作为全球棉花市场基准指标的伦敦洲际交易所(ice)美国2号棉花期货累计下挫34%。同期,印度大宗商品交易所(mcx)期棉跌幅也达18%。

多项技术指标显示,棉花期货已从超卖区间进入极端状况,当前的交易条件可谓十年罕见。对于多头来说,这种损失也极其罕见。

路透社报道称,在美国政府预期美国棉花丰收且全球供应过剩的情况加剧后,投机者纷纷出脱仓位后,期棉市场遭遇数年来最大的抛售。期棉价格从3月触及的90美分上方已累计下跌30%。上周二,洲际交易所(ice)期棉更是跌至近九年新低。指标ice-12期棉收报每磅65.01美分。

上个月,美国农业部称,预期2014/15作物年度末美国棉花库存将升至约500万包的六年高位,全球棉花库存将增至约1.06亿包的纪录高位后,期棉稳步下滑。

高库存将在未来一段时间继续令棉花价格承压。

图:国际棉花价格

图:棉花库存

过去4个月,棉花etf累计跌幅高达30%。

图 1:棉花etf

而棉花现货价格正经历两个标准偏差,且已在下行趋势中存在长达3个月的滚动下跌。从下图2中可以明显看出,除了2003年、2008年和2011年,当前的价格崩盘如此严重的情况此前从未出现。因此,目前的超卖状况绝对是历史少见的。

图 2:cme棉花期货价格与通常的季度表现相差2个标准偏差

很明显,并非所有用以衡量超卖程度的技术指标都指向价格立即触底。从下图3中可以清晰地看出,趋向下行的价格走势正远离200日均线,而历史底部往往是在橡皮筋一般的拉锯战中出现。然而,正如马克·吐温所说,“历史不会重演,但总会惊人的相似”,棉花市场似乎正接近拐点。

图 3:从技术指标来看,棉花期货价格与平均值相去甚远

而谈到拐点,衡量投资者和交易者对行情看法的人气指标就可以作证。下面的图4和图5展示了,当前棉花期货市场中多头已离场。投机者将棉花多头头寸大幅削减了75%,降至2012年12月以来的最低水平。此前,发生在2008年晚些时候和2012年中期的类似情况都很快导致价格触底,并且是一个极佳的反向买入信号。这也可以从图5中得到印证。

图 4:对冲基金和其他投机者持有棉花期货净空头

还有两个人气指标可以巩固以上观点。首先,从以往的经验来看,当市场人气指标跌至20%以下,棉花期货价格通常会立即见底回升。其次,纵观历史调查,人气指标几乎很少一整月都处于20%或以下。在过去的十年里,只有在2004年7月、2008年10月、2012年5月和2013年11月才出现过这种情况。2014年7月将成为史上第五次!

图 5:人气调查显示,多头离场

季节性贸易商将赞同一点:今年的棉花期货走势将符合市场预期(如同过去几年一样)。如图5所示,随着北半球进入棉花种植期,3月棉花价格步入较高价位。然而,高于当前水平的人气指标警告投资者:目前的抛售可能过度了。

所以,国际棉花期货价格已触及季度性底部了吗?在多数情况下,随着秋收季拉开大幕,棉花价格往往在秋天之前触底。届时,受季度超卖指标和人气指标影响,价格上涨可能性增加,交易者可能将很快寻求仓位逆转。

图 6:棉花期货价格在3月朝峰值变动,并在年中触及谷底

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