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【资讯】企业家精神与股价一

发布时间:2020-10-17 00:48:59 阅读: 来源:挂锁厂家

企业家精神与股价(一)

市场平静,等待宏观经济面给出明确的方向,我们趁机来看公司与市场之间的关系。  笔者之所以在前面的专栏里说国内证券市场不是一个“聪明”市场,是有道理的。接下来几期我们就来看看这其中的道理。  国内分析员普遍采取的是行业分析法,把公司所处的行业分为朝阳行业和传统行业,号召大家买朝阳行业而放弃传统行业。看起来这是非常有现实意义的,因为我们都明白,国内市场曾经,现在还是对行业分类非常敏感。比如说市场对“网”字就情有独钟,曾经是沾互联网就火,现在又沾物联网就火。而传统产业,比如说中国所特长的纺织服装业,估值就偏低。  这就是不成熟的地方。  以两个现实的例子来说事儿,也许我们能说明上市公司其实并不是处于创新行业就能成事的。  我们知道,互联网曾经是市场最俏的行业。按电影《大腕》里的说法:“弄一网站,拿风险投资,拼命拉点击,过个一年半载,把网站投资的数字直接加一个零,就卖掉了。”而现实中,真有国内上市公司本来业务与互联网毫不相干的,只要改个名字,股价就呼呼地往上蹿。  不过这是股票市场的虚拟世界。在现实中,真要涉足互联网产业的公司,日子其实没那么好过。拿了风险投资,其实只实惠了被雇用者,因为当时懂互联网制作,甚至能做网页的人都不多,因此他们的身价奇贵。好在国内的地方政府更是认为互联网公司奇货可居,拼命招商。免房租免税给补贴,只要政府能拿出来的,都给。  这就是投资的盲目期,可以说,股价呼呼往上蹿过程中的跟进者,赔本者十之八九,都给产业做了探路成本了。因为这个时期做互联网的人甚至都没想好怎么用这个互联网,产业化根本没有进入规模阶段。  我们从生产者这一边看,就可以看得很清楚:就在这个最热的时期,在国内互联网的著名公司搜狐,创始人张朝阳虽然认为自己做的是网络,但确实不知道应该做什么。不过他确实比较有钱,因为风投已经给了他钱了。但那个钱,其背后是对这个人的信任,他应该能干出事情来,所以可以赌一把。  就性质而言,这个时期的投资分两类:一类是个人投资,主要是人与人之间的信任。比如张朝阳得到的风险投资来自于他的老师尼葛庞特洛,后来张朝阳果然赚到了钱,尼氏也收回投资,而且赚到了。但这个时期新产业的主要来源是基金,基金不是自己的钱,但它的钱多,所以分散配置以博大利,也算得上是策略。  不过这事儿衍生到了国内,可能就起了变化。我们已经说过,国内的基金公司是向上负责型的,那就是领导们一句话的事儿,比如说要配置互联网,就得配,无非多少而已,所以才会出现公司沾个网字就股价上蹦的事儿。而其核心,也是钱是别人的,但国内的情况是领导如果说了,基金经理人乐得不负这个责。而其结果,大部分也真是自我印证的,因为所有的基金都这么做,所以大家好像都赚了钱。  为什么在赚钱前面要加一个好像呢?因为这钱赚的不是真实的。没有一个基金可以退出来,一退就没有人接盘,因此只好死撑着。因为一个基金退,可能导致所有基金都跑,其结果是股价大跌。而西方的基金经理人对这钱是有权有责的,所以泡沫尽管有,但总算还理性,至少是各人各判断,不至于崩盘。  但我们如果细究的话,这时候互联网公司都是赔钱的。而且国内的互联网公司竞争都还非常激烈,因为谁都不创新,都等着别人,或者是美国人想出创新来等着抄,因此连盈利的期望其实都远低于国外。  那么另外一个层面,地方政府给互联网公司支持又会有什么结果呢?结果是更麻烦,因为如果每个政府都这么干,新公司出现的成本就大大降低,而成立公司的成本低了,大眼瞪小眼的可能就更大,一出现创新的,抄袭就更厉害。处于产业后面位置的公司可能不赚钱,但一定会分走客源,使优势集中不起来。  所以创新产业在国内,其实并不是投资的好选择。因为从这个状态里我们可以看到企业家精神吗?完全看不到,反而是彻底的投机家精神。现在在美国上市的中国概念股崩盘,就是市场对这种投机家精神的总报复。在笔者看来,非常正常。  其实,中国的企业家精神,基本都集中于传统产业。下一期专栏笔者将作出具体分析。

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